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                    老虎紧随富途背后,美港股互联网券商仍存行业待解题

                    本文作者:XF 2019-03-12 23:33
                    ?#21152;錚?#36825;个站在风口上的行业目前的商业模式、竞对状况、对标策略是怎样的呢?

                    老虎紧随富途背后,美港股互联网券商仍存行业待解题

                    富途证券高光上市的余温犹在,老虎证券就已紧随其上。据悉老虎证券今日更新招股书,公司将以每股5美元至7美元的价格发行1300万股美国存托股票,最高拟融资9100万美元,将于3月20日登陆纳斯达克,股票代码为TIGR。

                    头?#23458;?#23478;争相上市将美港股互联网券商赛?#26469;?#21040;了聚光灯下。兴起于上一轮牛市的美港股互联网券商,在中概股超级IPO周期到来、全球资产配置需求兴起,以及传统券商服务体验缺位的背景下,逐渐形成了一条稳定赛道,诞生了包括富途、老虎等头?#23458;?#23478;和华盛、微牛等一大批追赶者。

                    与之相伴的是,这一站在风口上的行业在低佣甚至0佣金趋势下短期内仍然需要倚重C端交?#36164;?#20837;,同时面临着传统券商和互联网流量巨头的双向潜在威胁,?#36865;?#22312;发展路径方面还需要更多差异化探索。

                    短期内还是赚取通道费

                    据了解,目前美港股互联网券商的主要营收倚重于C端交?#23376;?#37329;。

                    招股书显示,2018年富途证券的营收中,交?#23376;?#37329;及?#20013;?#36153;收入占比达50%,同期老虎证券的占?#20173;?#39640;达78%。然而,在海外成熟市场低佣甚至0佣金的趋势下,这样的收入结构显然难以长期倚重。

                    为了摆脱对于单一经纪业务的?#35272;怠?#25552;高公司的抗风险能力,业内玩家?#36861;?#25506;索多元化业务。

                    如富途证券在融资融券业务方面逐渐发力,该项业务在总营收中的占比从2016年的6.7%快速攀升至2018年的44.4%,同时交?#23376;?#37329;及?#20013;?#36153;收入占比由2016年的86%?#38470;?#33267;2018年的50%。

                    类似的,目前融资服务费也成为老虎证券的第二大营收来源,同时交?#23376;?#37329;收入占比也在逐年?#38470;怠?#22312;2016、2017、2018年占比分别为96%、89%、78%。

                    ?#36865;猓?#23500;途和老虎都在尝试拓展公司服务,来扩大B端客户收入。

                    以富途为例,其提供港交所上市发行服务。作为联席账簿管理人,富途证券参与了美团点评及小米的IPO。而老虎在经纪业务之外也面向机构推出私募孵化服务。

                    尽管各家都在努力降低对交?#23376;?#37329;的倚重,多位业内人士却向雷锋网(公众号:雷锋网(公众号:雷锋网))AI金融评论表示,通道费在未来一段时间内仍会是美港股互联网券商的主要收入来源。

                    “短期内2B企业服务还是传统券商的天下,因为B端消费习惯发生改变需要更长的时间,在这期间传统券商的市场地位也将继续”,微牛证券创始人王安全表示,未来发行业务可能会实现线上化,但需要时间,配套的法律规章制度等都需要做相应的修?#27169;?#29616;在还没有到那个时间点。

                    “对我们来说,在当前阶段专注于交易更为现实。交易业务是基础业务,而且这个市场需求也很大。先把基础业务做好、做到极致,再去想别的,可能会更好一点,也就是先做强再做大的逻辑。”王安全表示。

                    “而且拓展B端客户的前提是拥有一定的C端用户,用户量是目前和未来互联网券商?#20013;?#31455;争的一个关键点。”

                    谁是富途们最大的竞争对手

                    传统券商和互联网流量巨头,谁会是美港股互联网券商最大的竞对?

                    另一位业内人士表示,目前,行业和上述二者还谈不上竞争。“会有正面竞争的那一刻,但现在还谈不上竞争。一是美港股互联网券商的规模?#36141;?#23567;,市场容量太大,短期内难以饱和,二是目前美港股互联网券商专注的市场不在国内,都还没有进入到中国。”

                    他继续表示,?#23433;还?#20256;统券商里也有非常看中互联网变革的,他们对互联网的投?#20351;?#27169;很大、决心很大,并且收获也很大,比如东方财富和华泰证券,他们已经从PC端逐步切入到了移动端了,这类券商可能是潜在的竞对。”

                    事实上,与传统券商比起来,互联网流量巨头更像是目前最大的竞对。

                    “单从通道角度上讲,支付宝和理财通无疑具有先发的规模优势”,王安全表示,“这些巨头进来以后,我?#24378;?#23450;面临巨大的竞争压力,但我们清楚自己的价值点在哪里,我们要在产业上而非规模上和他们竞争。证券行业的价值是由生产端而非用户?#21496;?#23450;,就像工艺品的价值是由艺术家决定,产品?#37096;?#20197;是一种壁垒,比如做到极致的?#36824;?#25163;机。”

                    王安全表示,“互联网流量巨头?#37096;?#33021;是合作者。他们会更倾向于投资的方式而非自建团队,因为他们明白自身的核心基因在哪里,这些公司一般来讲都是比较清醒的。”

                    同时,他补充道,像富途、微牛都是海外券商,想要通过大流量渠道在中国市场里大规模来接入,会有很大的监管?#20064;?/p>

                    错位竞争是出路

                    “互联网行业的一大特征是,竞争过后集中度会变高,所以差异化发展非常重要”,王安全表示,“美港股互联网券商短期内都还是集中专注于交易,长期来看会各有各的特点。”

                    ?#23548;?#19978;,在美国成熟市场里券商定位也是呈现差异化。比如嘉信理财(Charles Schwab)更偏资产管理类型的业务,TD Ameritrade更专注于交易,富达投资(Fidelity)更多偏向综合性业务等。

                    这些公司都在差异化竞争中得到了不错的发展。比如被称为美国财富管理零售之王的嘉信,据了解,目前嘉信理财的用户已经突破1000万,资产管理规模超过3万亿美元,市?#21040;?00亿美元。

                    也许是因为成立于1971年的嘉信理财走过了?#20323;?#26399;的交易服务向长期的财富管理转型之路,其目前成为国内大多数互联网券商主要的对标,包括富途、老虎在内。

                    业内不少观点认为他们未来的趋势也将是从美港股交易?#25945;?#19982;投资理财社区起步,逐?#38454;?#21521;为用户提供一站式投资服务?#25945;ǎ?#25104;为中国版的嘉信理财。

                    ?#36865;猓?#20063;?#32961;?#21462;不同对标策略的玩家,比如主打“0佣金模式”的微牛证券,对标的是美国互联网券商Robinhood。

                    成立7年多的Robinhood,目前已经累计430万账户。截至2018年3月,Robinhood在最新一轮的融资后估值达56亿美元。而Robinhood最显著的标签之一便是美股0佣金。

                    与富途和老虎从国内市场起步不同,微牛证券走的是“出海”的模式——从美国大本营开始。据了解其目前大部分用户来自美国。锋网雷锋网

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